资讯 “粽子第一股”五芳斋IPO过会，百年老字号“包”了啥新料？
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新年伊始，对于五芳斋而言，百年品牌刚长一岁，资本市场又添一笔。
1月13日晚，证监会第十八届发审委2022年第5次会议审核结果显示，五芳斋IPO过会。
从发审委聚焦问题来看，五芳斋需要对其销售渠道、股权转让、外协加工以及产品质量四大方面作进一步说明。
站在资本市场的大门口，“老树如何发新芽”则是五芳斋未来要回答的长远问题。
101岁的粽子
回溯上市历程，去年端午前夕，证监会网站挂出五芳斋的上市预披露文件，公司拟募资10.56亿元，投向智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目及补充流动资金。
“五芳斋”这块牌子，始于1921年，是全国首批“中华老字号”企业，并于2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。
五芳斋官网截图
百年“牌匾”之下，有着百年工艺。公司在招股书中披露，其粽子的制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。
目前，五芳斋已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。其中，粽子无疑是公司拳头产品，去年上半年的营收贡献率在八成以上。
4只粽子里1只外包
半年生产逾4亿只粽子，去年上半年，五芳斋产量再创新高，超过前三年年均水平。
扩产加速度，五芳斋靠的是啥模式？招股书显示，公司以自主生产为主，委托加工生产为辅。报告期内，公司粽子的委托加工厂商主要为禾风食品、粮午斋、振华乳业和寿哈食品。
2021年上半年，五芳斋通过委托加工模式生产的粽子产量占粽子总产量的25.49%，即公司的每4个粽子里就有1个是“外包”的。
对此，发审委要求五芳斋补充说明：外协加工方是否同时为客户；在产能上升的情况下，委外加工量上升的原因及合理性；以及各报告期粽子单位外协成本与单位自产成本之间的差异、原因及合理性等。
有意思的是，由于粽子具有较强的时令性，公司的生产安排也具有明显的淡旺季特征。如公司与部分季节性经销商仅为产品旺季的短期合作。
此外，在端午节前的生产旺季，公司除将非核心岗位外包作为劳动力补充外，还会招聘周边部分灵活就业人员为生产人员，主要作为裹粽工，以弥补旺季公司产能需求。季节工与公司签订的合同期限通常为6月，端午节后即离职。
全国门店近500家
“粽子大户”又是如何“消化”产能的？
据披露，五芳斋现拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。截至2021年6月30日，公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了497家门店。
值得注意的是，报告期内五芳斋关闭了较多直营店。发审会上，监管就该现象的原因及合理性发问：是否存在少计费用或体外承担成本费用的情形？
百年粽子“包新料”
生产线的自动化、智能化升级，一直是老品牌五芳斋的发力重点。虽然粽子是典型的非标品，但通过与设备生产厂商的合作，五芳斋已经设计开发了一系列粽子专用的自动化生产设备，包括粽叶清洗流水线、豆沙炒制加工成套设备、润米拌米生产线和粽子冷却、计数、金探三合一流水线等。五芳斋在招股书中披露，目前粽子生产主要工序基本已全部实现自动化。
销售渠道方面，随着电商渠道日益成为粽子的重要销路，五芳斋也在加紧布局线上平台，并结合大数据技术进行精准营销，通过口味创新、IP联名、私人定制等方式更贴近消费者。
具体而言，公司一方面在天猫、京东开设“五芳斋”直营店进行直接销售；另一方面，通过线上经销商、电子商务平台的自营平台进行销售。目前，五芳斋线上销售网络已覆盖天猫、京东、抖音等各大电商平台。
一组更直观的数据是，2020年五芳斋电商零售销量同比上升30.44%；2021年上半年电商模式销售额高达4.7亿元。
对此，监管要求公司对2021年上半年电商销售收入大幅增加原因作出进一步说明，并回答“是否存在刷单虚增收入的情况”。
除了开拓渠道，为对抗品牌老化，五芳斋正试图抓住更多年轻人的“胃”和“眼”。
如2020年端午节，五芳斋与盒马鲜生、喜茶等联名推出了不少符合年轻人喜好的定制款创新粽子。同时，还与乐事、钟薛高等跨界合作，推出了“咸蛋黄肉粽味的薯片”和“粽香味雪糕”，给产品带来溢价的同时，也让老品牌焕发出源源不断的生机。
