本周观点：乳业新国标发布第一次讨论稿，主要包括：第一，生乳分级，避免优质奶源浪费，通过消费选择正向引导，倒逼上游向优质发展；第二，明确加工工艺规范，引入新参数科学区分生乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳和复原乳；第三，规定包装标识，提升消费者信心。

2017年酒仙网销售4954.8万瓶酒，同比增长16.9%。春节酒水消费白酒占据60.6%的销售额，葡萄酒占比大幅提升至26.3%。茅台、五粮液稳居畅销品牌一二位，诸多名酒上榜，消费升级趋势明显。酒类消费还表现出消费者年轻化、个人消费增加、向低度健康发展等趋势。

市场回顾：本周上证综指上涨2.81%，沪深300上涨2.62%，食品饮料板块上涨3.03%，强于上证综指和沪深300指数。食品饮料各子板块中，白酒上涨3.34%，啤酒上涨2.46%，其它酒类上涨1.70%，软饮料上涨1.10%，葡萄酒上涨1.02%，黄酒上涨1.38%，肉制品上涨1.47%，调味发酵品上涨2.38%，乳品上涨4.58%，食品综合上涨1.13%。

数据跟踪：截止2018年1月26日，除剑南春外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止1月26日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、480元、379元、489元，价格相比上周分别变动0元、0元、-9元、-39元、0元。截止1月26日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、499元、379元、489元，价格相比上周分别变动0元、0元、+10元、-39元、0元。

重要研报：重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升：公司在重庆及周边的四川、湖南等地有较强的品牌影响力，2013年成为嘉士伯集团成员，嘉士伯合计持有公司60%股份。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。2012年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速；2016年吨酒价格3267.71元，亦超越青啤和燕京，1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。

风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓