近期，国内调味品上市企业纷纷发布2019年半年报。从总体上看，16家调味品上市企业上半年营收超400亿元，海天味业营收超百亿元，在业内遥遥领先。从营收上看，营收同比增长的企业有13家，超过八成的企业都是增长，颐海国际以64.9%的增幅排在第一；佳隆股份营收大幅下滑。从净利上看，海天味业净利最高，达27.5亿元；莲花健康净利增幅最高，达到了320.34%。

　　增长为主基调

　　海天味业发布的2019年半年报显示，实现营收101.60亿元，同比增长16.51%；归属于上市股东的净利润实现27.50亿元，同比增长22.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26亿元，同比增长20.89%。

　　海天味业的三大核心产品，酱油、酱、蚝油均保持了稳定的发展，其中酱油收入增长13.61%，蚝油增长21.13%，酱增长7.48%。值得注意的是，虽然公司目前市值近2700亿元，但海天味业的高管却在不断减持。据统计，自2018年8月22日至2019年8月中旬，公司董高监共计对海天味业进行了35次股份减持，共计减持套现超过1亿元，其中，2019年套现8135.8万元。

　　除海天之外，海底捞火锅底料供应商颐海国际的营收增幅最高，其发布的2019年半年报显示，上半年，公司实现收入16.56亿元，同比增长64.9%，毛利6.24亿元，同比增长72%，净利润达到2.92亿元，同比增长54.1%。

　　在报告中，颐海国际同时披露了各大主要业务板块的销售收入。上半年，火锅调味料产品所得收入为10.88亿元，同比增长65.7%。其中，向关联方销售火锅调味料产品收入增长32.6%，向第三方销售火锅调味料产品收入增长60.3%。中式复合调味品上半年收入为2亿元，同比增长12.1%。其中，向关联方销售中式复合调味品收入增长11.1%，向第三方销售中式复合调味品收入增长69.2%。

　　颐海国际表示，提升第三方零售渠道销售能力依然是该集团的策略重点之一。进一步下沉销售网络，增加经销商数量，提升单个售点的销售效率，增强对经销商的管理能力以及优化内部销售人员激励机制，是该集团销售策略的几个主要方向。

　　此外，梅花生物同样净利增幅较高，梅花生物科技集团股份有限公司发布的公告显示，2019年上半年营业收入为69.8亿元，较上年同期同比增长11.01%;归属于上市公司股东的净利润为6.64亿元，较上年同期相比增长41.40%。

　　阜丰集团上半年实现营业额77.03亿元，同比增长16.5%；股东应占利润6.12亿元，同比增长94.5%。公告称，营业额增长是由于味精的平均售价提高及淀粉甜味剂的收益贡献增加。氨基酸分部产品销售收入增长16.8%至72.67亿元。

　　集团毛利增加49.2%至16.7亿元。经营业绩增长是由于味精价格大幅上升及氨基酸分部的收入及盈利能力明显改善；尽管2019年上半年的主要原材料成本呈上升趋势，但是在味精价格大幅上升下，味精利润率仍有所提升。

　　恒顺醋业披露的半年报显示，公司2019上半年实现营业总收入8.8亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长15.3%；每股收益为0.18元。报告期内，公司毛利率为43.9%，同比提高2.0个百分点，净利率为16.4%，同比提高1.2个百分点。另外，非经常性损益合计2442.3万元，对净利润影响较大。扣除非经常性损益后归母净利润为1.2亿元，同比增长15%。据了解，2019年上半年，恒顺醋业香醋类产品（含白醋）销售收入占调味品销售总收入比重75%以上，料酒也成为公司的明星产品，公司的调味品业务得到稳健增长，公司的盈利水平得到有效提升。

　　经梳理发现，营收同比增长的还有安琪酵母、中炬高新、涪陵榨菜、加加食品、云南能投、千禾味业、老恒和酿造以及安记食品。

　　部分企业营收净利均有下降

　　千禾味业上半年实现净利润8731.49万元，同比下降35.55%。同时，千禾味业还宣布拟以1.5亿元收购镇江恒康酱醋有限公司100%股权。其财报显示，千禾味业出现了上市后首次半年净利下滑，同比下降35.55%，对此，千禾味业表示主要系去年同期取得资产处置净收益6910.52万元，去年同期归属于上市公司股东的净利润基数较大。同时，千禾味业还预测，基于本期净利润减少较大，从年初到第三季度期末的净利润可能也将发生较大的同比下滑现象。

　　湖南盐业上半年实现营业收入10.65亿元，同比下降4.59%；实现归属于上市公司股东的净利润8699.14万元，同比增长5.93%。湖南盐业方面表示，报告期内公司归属于上市公司股东的净利润增加主要原因是，公司销售费用和财务费用同比下降，所得税费用减少影响公司净利润增长。

　　佳隆股份报告期内实现营收1.53亿元，同比下滑10.90%；归属于上市公司股东的净利润1847.44万元，较上年同期下滑24.86%；基本每股收益为0.0197元，上年同期为0.0263元。从产品来看，被佳隆股份视为营收和利润主要来源的鸡粉、鸡精在上半年达成营业收入8154.61万元和3331.7万元，在整体营收中占比53.22%、21.74%，较上年同期分别减少了7.93%和6.06%。从销售区域来看，上半年，佳隆股份在全国各地区的营业收入均有不同程度的下滑。其中对营收总额贡献较大的华中地区、华北地区分别下滑12.75%、11.20%，分别占到营收总额的35.54%、26.28%。

　　莲花牌味精远销海外，销量亚洲第一，但是近年来公司却深陷主营业务经营不善、业绩常年疲软的困境。莲花健康在连续两年亏损后，自4月29日起被实施退市风险警示后，终暂别亏损阴霾，让投资者看到了“摘帽”的希望。莲花健康上半年实现营收8.3亿元，同期下降1.88%，归母公司股东的净利润实现1.3亿元，较同期扭亏为盈；公司净资产本报告期末为-1.69亿元，扣非净利润为-0.89亿元。然而此次扭亏的路径是通过非经常性损益，比如转卖资产。

　　拓宽渠道促业绩提升

　　老恒和酿造的半年报显示，上半年，公司实现收入约为4.02亿元，同比增长4.5%。实现毛利约为2.06亿元，同比增长3.4%，实现本公司拥有人应占利润约为9930万元，同比增长7.7%。

　　作为料酒龙头，老恒和兼具产品质量与品牌知名度，公司上半年渠道改革成果显著，尤其是餐饮等新销售渠道增速显著。同时，老恒和在上半年也一直在物色合适的战略合作伙伴。根据老恒和最新发布的公告，公司已将多名有意投资者列入候选名单，并就可能合作做进一步商讨。对此，有传闻称，老恒和接触的对象为调味品及食品饮料巨头，与上述战略伙伴“牵手”可以实现公司的渠道互补。投资者候选名单的确定，也意味着老恒和引入战略投资者的工作或已接近尾声。

　　安记食品上半年实现营业总收入2.1亿元，同比增长35.1%；实现归母净利润2827.4万，同比增长33.2%；每股收益为0.13元。报告期内，公司毛利率为25.1%，同比降低5.3%，净利率为13.6%，基本维持上年同期水平。报告期内，非经常性损益合计692.6万元，对净利润影响较大。扣除非经常性损益后归母净利润为2134.8万元，同比增长18.7%。

　　截至2019年6月30日，安记食品归属于上市公司股东的净资产为5.76亿元，较上年末下滑10.91%；经营活动产生的现金流量净额为4685.93万元，上年同期为226.56万元。上半年，公司电商、海外、特通渠道客户销售收入增加。（本报记者 辛明 综合整理）

 

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调味品：小产品 大市场

　　中国调味品每年营业额约占食品工业总额的10%左右，是典型的“小产品、大市场”。随着商业社会的发展，人们生活品质提高，生活节奏加快，饮食结构变化带来调味品品类大幅增加，渗透至食品及餐饮行业，调味品人均单次用量增加，使得行业收入规模不断增长；消费升级是行业收入和盈利能力持续提升的主要动力。

　　2012—2018年，调味品、发酵制品制造行业销售收入年复合增长率达到8.53%。相关数据显示，2017年全国调味品及发酵行业销售收入为3097.40亿元，同比增长8.9%；利润总额为330.50亿元，同比增长12.9%。利润增长高于销售收入增长，消费升级意愿明显。根据中国调味品协会百强品牌企业统计显示，2017总产量为1247.10万吨，同比增长9.4%；销售收入为820.30亿元，同比增长率为9.5%。产量和销售收入均未超过10%，结束了多年来两位数增长的局面，进入稳增长、调结构、上规模和上档次的新阶段。到2018年底，全国调味品及发酵行业销售收入为3427.2亿元，同比增长10.6%。中商产业研究院预测到2019年底我国调味品、发酵制品制造业企业收入将超3700亿元，增速约为8%。

　　数据显示，2017年我国调味品、发酵制品制造行业规模以上企业达1278家，累计实现产品销售收入3033.52亿元；累计实现利润总额265.90亿元。2011—2017年调味品、发酵制品制造行业销售收入年复合增长率为7.94%，利润总额年复合增长率达到9.64%。

　　目前，我国基础调味品仍然占据调味品主要地位。饮食结构变化带来调味品渗透率的提升和单次用量的增加，使得行业收入规模不断增长；同时人民生活水平的提升推动调味品产品结构持续升级，是行业收入和盈利能力持续提升的主要动力。

　　我国调味品市场的终端需求主要来源于食品制造业、餐饮业和家庭消费三方面。中青年人群的消费观念在改变，对健康饮食以及便捷性的要求越来越高，既有助于调理食品消费、外出用餐消费的持续增长，又有助于家庭烹饪从单纯使用传统调味品到使用复合调味料的升级。

　　随着对食品安全问题的日益重视，调味品行业近几年陆续颁布一系列的行业标准，行业标准及食品质量安全市场准入制度稳步完善，市场运行更为规范，一些不规范的小企业的市场空间势必会遭受挤压，促进行业集中度的进一步提升。行业规范将有助于优势企业进一步做大，对调味品行业的结构升级、产品质量的提高起到了促进作用，过去低档产品恶性竞争的情况也将得到规范，规模化的企业在以后的市场竞争中将占据更大的优势。（来源：中商产业研究院）

　　

　　编后

　　2019年对于调味品行业而言，是充满机遇和挑战的一年。一方面，随着人民生活水平的提高，对调味品的需求在逐步增加，调味品品种更加丰富，品质不断提升；另一方面，新型商业形态的出现也让消费者的消费行为发生了明显变化，调味品行业面临着转型升级的压力。

　　从2019年半年报来看，调味品行业的表现不错。16家调味品上市企业半年营收超400亿元，超过八成的企业营收增长。近年来，食品支出、餐饮增速均持续放缓，相较于其他细分行业，调味品因刚需属性，在宏观经济承压下防御性较强。同时随消费者对健康、便利的需求渐增，健康调味品和复合调味品将会有较快的发展。从调味品行业易守难攻、集中度持续提升等特性看，我国调味品行业具备诞生大市值公司的条件，调味品类上市公司的业绩趋势明显向好。