国金证券出，收购贝拉米符合蒙牛的高端奶粉布局战略以及国际化扩张战略。蒙牛利润率得以拉升，贝拉米也有望在蒙牛协助下加快国内发展步伐。收购贝拉米并未着眼于短期的收入弥补，更在于长期的战略布局。假设2020年贝拉米开始并表，同时假设贝拉米今年年底会拿到配方注册，再考虑到君乐宝四季度不再并表，同时预计现代牧业近两年内持续贡献正收益，预计19-21年归母净利润分别为69.47亿元/50.15亿元/59.88亿元，分别上调1%/19%/20%；折合EPS分别为1.77元/1.28元/1.52元，对应PE分别为15X/21X/18X（扣非后对应19年25X），维持“买入”评级。