增速放缓与分化加剧是今年上半年乳业的两大关键词。在此背景下，区域性乳企处境艰难，众多中小乳企为谋求新出路扎堆上市。

　　行业增速放缓

　　近期，21家乳业上市公司都公布了今年上半年的业绩。从整体来看，业绩增长不如去年。一方面，大部分企业业绩增速比去年有所放缓；另一方面，今年上半年有6家乳企出现净利润下滑，数量多于去年。此外，还有两家乳企出现净亏损。

　　具体来看，皇氏集团股份有限公司、熊猫乳品集团股份有限公司两家企业出现营收下滑，下滑幅度分别为1.66%、17.63%。澳优乳业股份有限公司、雅士利国际集团有限公司、中国圣牧有机奶业有限公司、贝因美婴童食品股份有限公司、内蒙古骑士乳业集团股份有限公司、熊猫乳品集团股份有限公司等6家企业出现净利润下滑，下滑幅度分别为20.43%、16.9%、93.66%、1527.62%、82.95%、75.24%。中国圣牧、贝因美两家企业出现净亏损，亏损额分别为0.74亿元、1.22亿元。

　　乳业专家宋亮表示，这些出现业绩下滑的企业有两个共性：一是高端产品销售不好；二是没有一个卖得很好的产品或品类，市场竞争持续性较差，很容易受行业不景气的影响。

　　自今年以来，受人口出生率下滑等因素影响，乳业市场尤其婴幼儿配方奶粉市场趋于平淡已是不争的事实。早在今年年初的第19届孕婴童食品展上，蜜儿乐儿乳业上海有限公司相关负责人就曾表示，从整体来看，今年母婴行业行情很不好，尤其是婴幼儿奶粉行业。去年婴幼儿奶粉市场尚且有婴幼儿奶粉配方注册制的红利，但今年行业遇冷。

　　在销量方面，宋亮认为，虽然目前大部分乳企的销售额都在增长，但这种增长更多来源于产品升级或企业的变相涨价。实际上，大部分乳企的销售量都在下滑。

　　市场分化加剧

　　除了行业增速放缓，今年上半年乳业市场的另一大特征是分化加剧。据了解，今年上半年，包括伊利、蒙牛、光明、健合、三元在内的国内前五大乳企的营收之和为1053亿元，在21家乳企总营收中的占比高达85%。其中伊利、蒙牛两大龙头企业的营收之和为850亿元，在21家乳业上市公司营收中的占比达到70%。

　　光明乳业半年报显示，公司上半年营收为110.9亿元，同比增长3.23%；净利润为3.67亿元，同比增长8.07%。属于同一梯队的三元也交出了不错的业绩答卷。半年报数据显示，报告期内，三元股份实现营收41.73亿元，同比增长9.97%；实现净利润1.84亿元，同比增长47.32%。

　　三元食品总经理张学庆表示，公司内生式发展的同时，通过并购重组进行品类扩张以及品牌延展，打造高端品牌来增厚公司业绩。具体来看，三元股份几大收购资产均取得了较好的成绩，成为公司主要创利来源。其中，三元股份持股50%的北京麦当劳食品有限公司，本期账面投资收益为1.33亿元。此外，三元股份投后管理方面也取得较大进展，艾莱发喜销售收入和净利润连续3年实现快速增长，旗下八喜品牌在国内高端冰淇淋领域成为优势品牌。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，冰淇淋业务为三元股份业绩增长贡献了力量，未来，冰淇淋市场将吸引乳企竞相争夺。

　　伊利、蒙牛则继续占据半壁江山。伊利股份2019年半年报显示，报告期内，伊利实现营业总收入450.71亿元，较上年同期增长12.84%，净利润近40亿元，较上年同期增长9.51%。蒙牛乳业2019年半年报显示，公司实现销售收入398.572亿元，同比增长15.6%，实现净利润20.769亿元，同比增长33%。值得注意的是，这是蒙牛第一次实现半年净利润超20亿元。同时，对比蒙牛和伊利的营收、净利润增长幅度来看，蒙牛的增幅略高。对此，宋亮分析，一是因为伊利的总量已经非常大了，而蒙牛的总量相对来说较小，所以增幅较大，特别是净利润方面，伊利和蒙牛净利润的绝对额相差一倍，所以增幅也会有一定差距。二是今年上半年蒙牛加大了市场投放力度，也加大了商品市场的促销力度，从而使得其高端产品的销量有了较为明显的增长，带动其利润较好增长。

　　此外，宋亮表示，近两年乳业行业集中度不断提升。今年上半年，伊利、蒙牛两大巨头的业绩增速明显高于行业平均水平，可见伊利、蒙牛抢占了很多中小乳企的市场份额。

　　在此背景下，众多区域乳企生存并不理想。宋亮坦言，区域乳企面临三方面的压力：一是目前消费尤其高端消费有所放缓；二是全国性企业不断实施渠道下沉，抢占了区域乳企的市场份额；三是乳制品进口量逐年增大。这都导致区域乳企可持续发展的竞争力严重不足，竞争优势越来越不明显。

　　扎堆上市求生

　　尽管部分乳业上市公司业绩增速放缓，众多中小乳企扎堆上市的脚步却并未减慢。资料显示，6月21日，证监会披露了浙江李子园食品有限公司的招股书。6月28日，证监会对外披露了陕西红星美羚乳业股份有限公司招股书。7月3日，香港联交所披露了飞鹤乳业的招股书。

　　据了解，目前正在IPO的乳企还包括品渥食品股份有限公司、湖北均瑶大健康饮品股份有限公司、浙江一鸣食品股份有限公司等。此外，刚刚从蒙牛体系中独立出来的君乐宝乳业集团以及另一家地方乳企陕西和氏乳品有限公司也有寻求上市的迹象。宋亮表示，当前我国乳业市场竞争激烈，这迫使区域乳企在品牌提升、产品研发等方面进行更多的投入。而这些企业目前普遍融资渠道单一，上市融资是最快捷的方式。

　　“当然，还有一部分区域乳企上市是为了抬高自己的身价，最终卖个好价钱。这也是在龙头乳企和外资乳企双重挤压下，很多中小乳企的最好归宿。”宋亮说。

　　（本报记者  顾雨霏  综合整理）