8月30日晚间，洋河股份（002304.SZ）发布了2019年半年度报告，由于主要财务指标的表现全部低于预期，引发投资者担忧。

数据显示，2019年上半年，洋河股份实现营业收入约为159.99亿元，与去年同期145.43亿元相比，增幅在10%左右；归属于上市公司股东的净利润约为55.82亿元，相较于2018年上半年50.05亿元，增幅在12%以内。

对此，洋河股份方面表示，2019年上半年，面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，为追求长期的高质量发展，公司主动进行了战略性调整，上半年业绩增速放缓，总体上呈稳健增长态势。

2019年第一季度，洋河股份的营业收入约为108.9亿元，与去年同期95.38亿元相比，增幅在14%左右；归属于上市公司股东的净利润约为40.21亿元，相较于2018年第一季度34.75亿元，增幅在16%以内。

记者粗略计算一下，2019年第二季度，洋河股份的营业收入约为51.09亿元，与去年同期50.05亿元，增幅仅为2%；归属于上市公司股东的净利润约为15.61亿元，相较于2018年上半年15.3亿元，增幅在2%左右。

洋河股份的业绩出炉之后，广大股民炸锅了，下周一（9月1日）股价会下跌多少，立即成为热议话题；值得关注的是，8月30日，主力资金纷纷出逃洋河股份。

一位酒业人士告诉记者，洋河股份的经营压力较大，销售模式太重（销售一瓶酒需要付出更高的成本），但是，洋河股份的高端产品仍未呈现放量势头。

洋河股份方面表示，报告期内，公司聚焦绵柔品质再升级，持续推进品质革命，提升原酒绵厚度，深化绵柔机理应用，产品品质进一步升级；聚焦营销势能再蓄积，围绕高端突破，强化渠道建设，打造明星终端，在调整中稳步向前；聚焦品牌势能再攀升，积极开展消费者互动体验，事件营销和社群营销持续发力，梦之蓝品牌高度凸显，品牌价值进一步放大。

然而，2019年上半年，洋河股份经营活动产生的现金流量净额罕见为负，约为-5.1亿元，与去年同期约为16.59亿元相比，降幅在131%左右。

对此，洋河股份方面表示，主要原因系上期末预收经销商货款和备货保证金增加幅度较大，本期经营活动流入现金减少，上年末提高员工工资，本期支付给职工以及为职工支付的现金增加，以及本期支付的各项税费增加，经营活动现金流出相应增加，致使本期经营活动产生的现金流量净额下降。

数据显示，2019年上半年，洋河股份来自江苏省内和江苏省外的收入，各自约为80.73亿和79.26亿元，同比增幅各在3%和18%左右。

国盛证券在研报中指出，随着白酒行业步入挤压式增长，洋河股份在江苏省内外面临一定的挑战，江苏省外市场品牌酒企的竞争日益激烈，而江苏省内主要竞争对手加大投入。

据悉，作为洋河股份在江苏省内的主要竞争对手，今世缘明显加大了品牌投入力度和渠道渗透广度，并取得了良好效果，这就给洋河股份继续收割江苏省内白酒市场，构成了很大的挑战。

有股民认为，从数据来看，洋河股份2018年第四季度就有恶化势头，只不过，洋河股份又在2019年第一季度冲了一把，但是，渠道库存压力过高，到了今年二季度实在撑不住了，接下来，洋河股份还得继续去库存，只不过，不知道这个过程需要多长时间。

公告显示，截止2019年上半年末，洋河股份的预收款项约为17.79亿元，与2018年末44.68亿元相比，降幅在60%以上。

上述酒业人士告诉记者，预收款项大幅下滑，一方面说明洋河股份加快了将预收款项确认为收入的节奏，另一方面则说明下游渠道打款积极性不高，这与库存较高、信心不足有着一定关系。

面对洋河股份2019年上半年不甚理想的业绩，投资者捏了一把汗，并都在追问，在高端白酒激烈的市场竞争之中，洋河股份还有机会翻身吗？

太平洋证券在研报中指出，为了进一步推动高端品牌的成长，去年洋河股份成立高端品牌事业部及双沟品牌独立事业部，聚焦M9和手工班等高端产品，希望将M9打造成千元价格带大单品，手工班拉升品牌形象。“不过，2018由于蓝色经典系列换包装，费用和销售策略上波动比较大，导致动销有所放缓。”

东北证券则表示，面对省内市场竞争加剧的状况，洋河股份在品牌积淀和品质上仍有较大优势，也将保持长期形成营销和渠道能力，进一步深耕细作并提高渠道利差，在省内高基数的基础上保持良性增长。