刚刚， 今早因被沽空机构“狙击”而短暂停牌的澳优（1717.HK）发布了澄清公告。

 

该公告称，董事会强烈否认Blue Orca Capital报告中的指控，并认为该等指控并不准确及具误导性，有可能是蓄意打击公司及管理层信心，损害公司声誉的行为。对此，澳优保留对Blue Orca Capital及╱或相关指控的负责人士采取法律行动的权利，呼吁公司股东在买卖公司在交易公司证券时审慎行事。

 

另外，澳优将在适当时候发布公告澄清及处理上述报告的相关指控，公司股票将继续短暂停牌，直到另行通知为止。

今日，沽空机构“杀人鲸”Blue Orca Capital发布了一份“质疑”澳优的报告，后者股票在今早急跌20%停牌，现报9.73港元。而上述机构认为，澳优每股价值应为5.78港元，估价较澳优昨日收盘价低52.5%。

 

小食代看到“杀人鲸”的一份中文版报告说道：“ 通过我们的深入调查，我们认为澳优夸大营业收入，误导中国消费者，隐藏成本，并且通过未披露关联方交易让高管们得以隐秘地谋取私利。”该报告又表示，对澳优的市盈率打上 25%的企业治理折扣，并认为“这个折扣十分保守”。

 

 

随后，“杀人鲸”详细列出了五点沽空理由。

 

首先，该机构称“计算出澳优虚报了52%的中国区配方奶粉销售额”，认为该公司夸大了营业收入和利润。其给出的理由是，据公开的海关数据显示， 澳优进口的婴幼儿配方奶粉数量远低于所声称的数量。

其次，“杀人鲸”认为澳优误导中国消费者，原因在于占澳优去年营收38%的佳贝艾特羊奶粉在中国官网及欧美官网的宣传说法不一致。

 

报告提出， 佳贝艾特中国官网上的文章宣传乳糖不耐受或对牛奶蛋白过敏的婴儿可以使用其配方羊奶粉作为替代品，但其美国和欧洲网站却明确警告父母，乳糖不耐受或对牛奶蛋白过敏的孩子不应该使用佳贝艾特羊奶粉。

 

此外，在中国的电商平台上，佳贝艾特声称其配方羊奶粉中的乳糖来自羊奶， 然而却在欧洲和美国市场承认其羊奶粉中的乳糖其实来自牛奶。

 

 

接着，“杀人鲸”提出澳优存在低报人工费用的情况，指其实际盈利水平远低于其披露水平。

 

报告指出，澳优绝大多数的婴幼儿配方奶粉都是在荷兰生产，工厂都归在荷兰子公司 Ausnutria, B.V. 下。2017年，Ausnutria, B.V.在荷兰监管文件中披露的全职员工数量占澳优当年全职员工的 40%。

 

据Ausnutria, B.V. 的荷兰监管文件显示，其 2017 年工资、退休金和相关人工费用为 4.54 亿，而澳优公布的2017年数据却显示，公司该年度的同一项开支为4. 84 亿。也就是说，Ausnutria, B.V.  的工资、薪金和退休金成本就占了澳优披露的该年全公司合并人工费用的 94~96%。

 

 “澳优剩余 60%的员工不可能无偿工作。”该报告讲道。

 

 

接着，这份沽空报告又指控澳优利用 “云养邦”子公司进行虚假交易和秘密输送利益。在上月，澳优宣布以人民币 2.36 亿（主要通过增发股票）从澳优高管处收购云养邦香港剩余 40%的股权，以令后者成为集团的全资子公司。

 

报告称，香港公司注册文件显示，截至 2018 年 5 月 23 日和 2019 年 5 月 23 日，云养邦香港不是由澳优持有，而是由公司首席财务官王炜华 （Wong Wei Hua Derek）100%持有。“这不仅说明澳优在对云养邦香港的所有权上说谎，更是说明了 2019 年 7 月收购少数股东权益的交易是非法的，因为那些高管实际上并不持有任何云养邦香港的股份。”

 

 

“我们认为，这表明该收购实际上是一起为了让公司内部人士中饱私囊的虚假交易，管理层依然可以通过持股该公司获得利益。”

 

最后，“杀人鲸”又揭露澳优存在“企业丑闻以及众多未披露关联方分销商”。

 

 

其所说的企业丑闻是指，在多年前受到审计师（安永）的指控后，澳优股票被停牌 2 年多直到 2014 年 8 月。随后的调查显示，澳优虚增收入，并且某些高管试图通过篡改公司账簿和记录来掩盖财务造假行为。

 

该机构表示，在这一事件中，“尽管澳优 CEO 因此下台，但众多与财务欺诈息息相关的高管却仍然高居其位。”

 

就在此次被质疑的前一天，澳优董事会主席颜卫彬还首次对外分享了最新战略思路，并分享了未来三大业务增长路径，包括：聚焦全球领先的婴幼儿配方奶粉业务、以现有产品结构为基础提供全年龄段产品和建立全球领先的全年龄段营养品和服务的公司。

 

 

具体至执行层面，对于核心的婴幼儿配方奶粉，澳优将通过深耕细分市场、增加羊奶占比和区域扩张来推动业务增长。

 

其次，澳优产品将向多样化和高端化发展。通过全球的奶源资源，尤其是新投产的新西兰工厂，扩展已有成品线及其他产品以提供更多选择来满足不同市场需求。

 

对于新布局的营养品业务，澳优则称计划将旗下营养品品牌Nutrition Care“打造成为中国市场上细分领域的领先品牌”，并通过母婴渠道扩张线下布局。此外，针对中国婴幼儿市场的渠道资源，发力适合中国婴幼儿人群的营养产品，包括益生菌、羊奶及其他珍稀奶等。