股海航标 本报记者 范媛

对中国乳企来说，行业排名并不是身份的排序，而是市场生存的需要。资本之手一直在用其特有的力量左右着中国乳业排名，眼下，新的一场行业变局已经不可避免。

中国经济时报记者注意到，从2015年6月12日到2019年6月12日，整个A股市场仅家电、银行、食品饮料板块取得了正收益，其中，家电涨幅10%，银行涨幅11%，食品饮料涨幅96%，这也是为何这场乳业变局引起了市场的关注。

暗流涌动

在乳业专家宋亮看来，目前正处于第二轮的乳业并购潮。第一轮并购潮是在2011年至2014年间，当时并购的主要目的是满足自身市场需求，实现走出去的目标。第二轮并购潮2017年已有趋势，2018年显现，并购的目的是满足自身的供应链体系，建立更有竞争优势的体系。两次并购潮，先是解决“有”的问题，再解决“优质”的问题。

进入2019年以来，乳业行业并购事件密集。3月18日，伊利宣布收购新西兰乳业合作社Westl and Co-operative Dairy Company Limit? ed100%股权。4月17日，河南科迪乳业有限公司欲购买河南科迪速冻食品有限公司100%股权。4月22日，新希望乳业控股有限公司（以下简称“新希望”）宣布收购福州澳牛55%股权。

但这些并购案仅是“微澜”，不足以撼动整个乳品行业的座次排名。直到君乐宝脱离蒙牛宣布“独立”。6月30日，蒙牛在港发布公告，出售所持君乐宝乳业51%的股权，而在此前，君乐宝早已迈入乳业“百亿俱乐部”，直接威胁到了行业排名第三的光明乳业。

2017年，君乐宝乳业首次突破百亿大关，2018年销售额达到130亿元。按照君乐宝的目标，在2022年，将冲刺300亿元。反观2018年的光明乳业，全年营收是209.86亿元，同比减少4.71%；归母净利润3.42亿元，同比减少44.87%，为2009年以来跌幅最大。

按照目前的发展节奏和速度，君乐宝超越光明应该只是时间问题。不过光明自2018年三季度换“帅”以来，市值大幅反弹跑赢大势。一位资深人士告诉本报记者：“蒙牛和君乐宝的这笔交易定价在25倍PE上下，蒙牛还分得特别大额的股息，企业有息债务和未来巨大固定资产投资都留给了君乐宝。蒙牛退出君乐宝，相比恒天然退出贝因美，在操作上更有章法。虽然有地方政府支持，但君乐宝发展基于区位和竞争有较大不确定性，光明、君乐宝谁入中国乳业三甲值得期待。

扑朔迷离

君乐宝独立后，乳企排名基本已经可以明确，但如果把行业排位第七的皇氏集团6月21日的一则引入战略投资者公告一并拉入视野，乳品行业座次排序再次陷入扑朔迷离。

皇氏集团，自2014年提出“打造西南第一乳企”的战略，截至目前，在广西、云南、贵州、四川、湖南、广东等省份建立了21家乳业板块的分子公司，目前国内最大的水牛奶技术研究和产品生产加工企业，水牛奶系列产品产销量始终保持全国第一。

皇氏集团总市值目前在13家上市乳企中排名第七，区域性乳企总市值排名第一。皇氏集团有意引入战略投资者，蒙牛、伊利、光明三家乳企“+皇氏”的动力最强，而其中任何一家“+皇氏”都会让行业排名发生重大变化。

蒙牛出售君乐宝后，下一步如何落子备受市场关注。据宋亮透露，蒙牛未来很可能会在国内或海外进行其他的并购和融资，“可能会并购一家低温巴氏企业和一家乳品品牌公司，并且会寻找一家大型的、有政府背书的原料型企业（非牧场类）进行合作。”

业内人士分析，蒙牛并购低温巴氏企业的可能性最大。目前发展低温奶产品不仅被大型乳企作为“利器”，更被众多区域型中小乳企作为实现突破的制胜法宝。近年来，蒙牛一直在强化低温奶全国布局。蒙牛和君乐宝“分手”后，蒙牛总裁卢敏放表示，蒙牛和君乐宝协同有限，蒙牛更看重快速增长、高利润品类，如保鲜奶、奶酪等。

乳业专家王丁棉告诉记者：“蒙牛的奶粉收入一直是短板，所以应该会在其他门路上下功夫。蒙牛下一步应重点在奶源、冷链物流和各省的生产线布局，巴氏奶的运输半径在200公里以内，如果是自建生产线要3年至5年才能完善，通过收购兼并是一个好的策略。”

西南四省区总人口达2.0亿，覆盖全国14.3%的人口，其中，广西、云南的液态奶2016年至2018年年复合增长率达10%以上，而且，面向东盟布局国际化战略，西南四省区是重要的“窗口”。2018年底，伊利5亿元收购了泰国最大的冰淇淋厂，被业内评价“伊利开出如此高价说明其布局东盟的急切之心”。

记者据公开数据整理，目前在广西的低温奶市场，皇氏集团以41.7%的市占率位列第一，蒙牛的市占率22.4%，伊利的市占率紧随蒙牛其后。在云南的低温奶市场，新希望以32.1%的市占率位列第一，皇氏集团24.7%位列第二，伊利以12.5%的市占率位列第四，蒙牛的市占率仅有5%。

伊利的液态奶工厂已基本覆盖全国，西南是伊利少数具有尚可布局空间的地区，通过战略合作，伊利将超越蒙牛和新希望，成为西南乳制品市场绝对的领导者。而且皇氏的水牛奶及低温酸奶符合乳制品高端化潮流，将补充伊利、蒙牛的高端产品线。

业内人士认为，光明、三元、新希望和广州燕塘等城市乳业对这个市场都有企图心，对区位和品类补充是有战略意义的。

王丁棉告诉记者：“今年3月份，我去皇氏集团调研，发现其自动化生产线是目前国内乳企中相对先进的，前几大乳企如果通过兼并皇氏或有助于争夺西南市场。但皇氏引战需要做的事情还很多，比如之前兼并的大理等工厂股权关系还要进一步理顺。”

无论是哪一种强强联合，乳业的变局已经势不可挡。