曾经的酱油第一股加加，越来越没“鲜”味儿了。不仅追不上海天味业的步伐，就连“重整”自己，都有些力不从心。如今，它又想借收购金枪鱼钓来讲新故事，可是，26亿元的总资产怎么付得起47亿元的筹码？难道，和增持一样，又是虚晃一枪？

 

01 、杨振“玩火”

 

近日，加加食品集团股份有限公司（以下简称：加加）被证监会“立案调查”了。公告显示，可能会导致公司不符合重组的要求。这意味着，加加筹划对金枪鱼钓大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司(以下简称：金枪鱼钓：)的收购或将“夭折”。

 

被认为“有自知之明”的加加，退出了与海天味业的正面竞争，试图开疆辟土，转做海洋捕捞生意。

日前，加加发布重组草案称，拟以47.1亿元的价格拿下金枪鱼钓100%股权。但从本次业绩报告公布的数据来看，加加的总资产仅为26.19亿元。一场“蛇吞象”的资本游戏、两者看起来并不“搭”，但却“情投意合”。

 

 

加加的主营业务是酱油和茶籽油，金枪鱼钓的主营业务是海洋捕捞。在谋求多次登录A股失利之后，它终于找到了加加，而加加则盯上了金枪鱼钓“兜里的钱”。只是，加加董事长杨振或许没想到，自己的“任性”竟有可能阻碍了金枪鱼钓的重组计划。

 

不过，加加的董秘却非常乐观，他表示“立案”原因就是之前违规担保的事情，认为只不过是上层“走走过场”。可业内均不看好，认为很“悬”。

 

如果被业内人不幸言中，那么“希望”，将再次成为“泡影”。之所以说“再次”，源于杨振的大股东增持计划。

 

2018年2月，加加股价“闪崩”，杨振坐不住了，紧急推出增持计划。称公司实际控制人之一杨振，拟在未来6个月内，增持不高于2亿元，且增持比例不超过公司总股本的2%。

 

在A股，大股东的增持计划一般都是利好股价的消息，然而，这一消息，股民们并不“买账”，股价仍一度跌停。真相是，杨振手里持有的99%的股权都已经质押了。今年3月，加加公告称，受市场环境变化、融资渠道受限、杨振自身债务问题等因素影响，杨振用于该增持计划的自有资金筹措受到局限……

 

与此同时，加加收到了一份来自证监会的“关注函”，问其是否是“忽悠式增持”。

 

事实上，杨振的“操作”已有前车之鉴。2019年3月5日，流出的一份刑事判决书显示，原湖南省环境保护厅党组成员、副厅长谢立在办公室等地先后五次收受杨振给予的人民币共计7万元，帮助加加通过环保核查，顺利拿到批文。

 

“老板有钱了，都会过度放大自己的能力，”一业内人士表示，“以为自己无所不能，很难从企业家的个人成长上升到组织驱动成长层面。”

 

02 、加加“酱油”

 

 6月5日至今，加加股价下跌幅度已超过20%，股价已跌破4元。彼时的2012年，加加的开盘价超过20元。对加加的股东们来说，上市没有给他们带来更多收益，反而一再被“割”。

 

“已经麻木了”。加加的一名股东表示。事实上，他算比较幸运的，早在前些年已套现离场，如今剩不了多少股份。“该哭的，是那些还被套在里面的人。”他说。

A股的投资者，那些但凡买过加加的，如今提起来都恨得“牙痒痒”。就连券商都不怎么关注它了。近两年，研究报告中，只有一份与加加有关。兴许，在券商眼里，加加也“没什么可研究的”。

 

“和海天味业2700亿的市值相比，40亿的加加实在是弱爆了。”一位业内人士称。

 

都说加加从酱油第一股沦为了“打酱油”的，但在酱油市场上，加加甚至连“打酱油”的都算不上。

 

凯度消费者指数的一组数据显示，在高端酱油市场上，海天味业（佛山市海天调味食品股份有限公司）的份额最大，为18.8%；身后依次跟着欣和六月鲜（15%）、李锦记（13.7%）、鲁花（13.5%）、厨邦（7.2%）、千禾味业（7.1%），加加则被归为“其他”。

 

2018年报显示，加加的销售区域中，华中、华东、西南是主力，尤其是华中。但在武汉的商超货架上，满眼都是“海天”、“鲁花”、“李锦记”、“厨邦”等，而加加只有孤零零的几只酱油单品。据一沃尔玛促销表示，由于销量不好，近期沃尔玛下架了不少加加的产品。

 

光大证券研究员认为，调味品是国内少数的内资企业占绝对主导的优质赛道。2023年，国内调味品市场总的终端消费规模将超过6000亿，居民消费品牌化趋势显著，头部企业市占率将会不断提升。在此背景下，各大品牌也都渐渐找准了自己的定位。比如，提起海天，就是龙头、大品牌；提起“厨邦”，就是“晒足180天”；提起李锦记和鲁花，就是高端。

然而，提起加加，只能想到“酱油第一股”，但如今看来更像个“讽刺”。

 

成立于1996年的加加，早在2012年就登陆资本市场。上市7年来，公司营收和利润一直止步不前。数据显示，2018年，公司实现营收17.88亿，实现净利润1.15亿，而2012年，公司的营收为16.57亿，净利润2.2亿。

 

比加加晚两年上市的海天味业，在各方面都“一骑绝尘”了。上市时，营收已达98.17亿，净利润20.90亿，到2018年年末，营收170.34亿，净利润43.65亿。

 

一定程度上，这与加加董事长杨振当初梦想“再造一个中国酱油市场”是背道而驰的。

 

03 、各种“作妖”

 

“2015年—2017年全面实施淡酱油战略，再造一个中国酱油市场”；“大干100天，……”然后等等。上述文字都是早些时候媒体的公开报道。

 

虽然，如今的海天味业令加加只有“仰望”的份儿。但彼时的加加是有机会做大、做强的。不过，年产20万吨优质酱油项目及年产1万吨优质茶籽油项目，迟迟不能投产，之后还追加1.2亿资金，原本一年的工期延长到2015年才完成，就连加加也认为错过了“好时机”。

 

上市之初，加加就寻求多元化发展，但结果总“不尽如人意”。 2015年，为了延伸在电商领域的布局，加加花5000万购买云厨电商51%的股权，没想到，利润没带来，反而要“填补亏空”，到 2017年，加加不得已以0元将其转让。

 

2017年4月，加加曾想收购辣妹子（辣妹子食品股份有限公司），但折腾了半年，最终“夭折”。

 

“加加董事长一直忙着资本运作，哪里看得上那些酱油水水。”面对加加盲目的收购，一业内人士表示，“白白浪费了上市这么好的一个平台，一手好牌被打得稀烂。”

 

错过了很多机会，一直在并购路上“失意”的加加，无论生产技术、酱油口感，销售网络，品牌形象都未完善。

 

更令人费解的是，在重组的关键时刻，杨振还总是“越矩”。

 

2018年2月9日、2月12日，为了解决自身的资金紧张，张振没走内部决策流程，向刘胜渝、湖南派仔食品有限公司（公司关联方）提供了合计5400万元借款。据统计，张振的违规担保次数多的“吓人”，截止2017年底，违规对外担保金额约8800万元；2018年初新增违规对外担保金额约6500万元。截至2018年4月27日公告前，违规对外担保金额累计约15300万元，占最近一期经审计净资产的比例为7.43%。

 

据媒体公开报道，杨振“自恃公司实际控制人、董事长，要求公司财务及总经办提供公司网银账户、U盾及权限密码和公章，由其自行违规转账和违规开具无真实交易背景的商业承兑汇票。为了偿还外债不惜凌驾于游戏规则之上，是最近几年上市公司中的鲜见案例。”

好消息是，2019年，加加似乎在做转变，董事长杨振回归公司日常运营。

 

“杨总上任后的重心会放在销售上面，他觉得销售有很多做得不到位的地方。”董秘称，“餐饮和商超是加加的弱项”。于是，加加这几年一直忙着拓展一二线的商超、特通渠道。

 

而相比加加渠道上的“开拓”和“不确定”，海天味业、涪陵榨菜等头部调味品企业早已完成了一二线的铺设，转而在三四线城市寻求进一步下沉。

 

“前几年我的重心确实没有放在公司主业上。”在经历股权质押危机后，杨振表明重新聚焦主业的决心。

 

不过，市场还会相信他、相信加加吗？