4月4日贵州茅台晚间发布公告称，初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。在清明节后首个开盘日，贵州茅台大涨4.05%股价触及900元，进而带动了白酒股普涨，五粮液涨4.41%，水井坊、泸州老窖涨逾3%，并引发了茅台股价能否破千、白酒股普涨是投机还是A股大牛真要来等争论。

大象起舞彰显超然江湖地位

春糖期间，当茅台总市值第四次冲破万亿大关之时，快讯君就曾预言，茅台股价再创新高将是大概率事件。

4月8日，受一季报（2019 年第一季度实现营业总收入同比增长 20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右）利好消息，茅台股价首次站上900元大关，并一度冲上908元，市值冲上11307亿元，这意味着茅台此轮调整已基本结束，其发展有望再上新台阶。

2018 年贵州茅台的业绩增长，大幅度高于行业增速，在经济下行压力加大的外部环境下取得如此骄人业绩，再次彰显了茅台“穿越牛熊之王”的江湖地位，业绩增长大幅超越行业水平，达到了25%-30%。而A股超过八千亿体量上市公司，保持两位数增长的公司，仅有贵州茅台和中国平安两家。

股价主要是公司业绩的推动和反映，而良好的业绩成为茅台股价上涨的核心，从上市到现在，不管是每年净资产收益率都超过达到20%（2018年年报数据34.46%），还是股价复权价增长了130倍，这都与茅台业绩相匹配，这也是贵州茅台前十大股东4个增持、多家证券机构维持“买入”评级、高盛更是上调贵州茅台目标价至1016元的核心原因。

当然，茅台豪爽的现金分红，也是股民们信心大涨的一个重要关键，2018年年报显示，贵州茅台推出了10股派现145.39元(含税)的高分红方案，这一分红比例不仅创下了贵州茅台的历史新高，也是A股市场上市公司年度现金分红的新纪录，相比2016年分红已经翻倍。

由此，结合行业普遍认可的茅台酒未来三年量价均可实现近10%的复合增长，快讯君判断，在整个股市大盘行情偏好的情况下，以良好业绩为支撑的贵州茅台股价及市值适合以更长远的视角看待，顶着巨无霸公司中骄人的持续成长能力、“穿越牛熊之王”、中长期超强的持续盈利能力等头衔的茅台，其景气趋势不仅将会依旧延续，也会有力推动白酒股。

鲜亮数据背后的力量密码

茅台业绩、股价避开经济增长放缓阴影、一路高歌的背后，是茅台阶段性调整已经到位，并以3月4日贵州茅台市值再次破万亿为标志。

2018年5月，李保芳被选为贵州茅台酒股份有限公司董事长、董事会战略委员会主任委员，茅台集团的战略调整就已经全面铺开。

按照中国最为经典的“搭班子、定战略、带队伍”管理三原则，茅台此次调整将搭班子放在了首要位置。随着4月3日郑悄然任茅台保健酒业公司副总经理，意味着茅台集团及各子公司领导班子的调整已经初步到位。 

细数在这近一年的调整中，可以明显看出，茅台集团在以李保芳为首的领导班子带领下，从顶层设计着手解决了战略不清晰以及战略研究、战略决策与战略执行“一锅炒”的问题，让茅台能跟上时代真正“智慧”起来，并更好地处理了“主业”与“他业”的关系，开始以更深刻的认知来营造茅台更大的格局观与视野观，即深入推进“文化茅台”并协调处理好与“千亿目标”的关系。

按照李保芳“跳起来摘桃子”的部署，茅台在这一年中主要从四方面来落实顶层设计：

1、紧紧围绕“做足酒文章、扩大酒天地”战略布局，进一步聚焦主业，按照“坚定不移深耕白酒主业，理性拓展上下游产业和关联产业，谨慎投资商业项目；

2、加快推进科技茅台和文化茅台发展融合；

3、强化基础设施建设、积极推进民生工程、更加注重安全生产、切实加强环境保护”的总体思路，谋划推进五大方面共30个重点项目；

4、实现酱香型白酒产能和质量稳步提升、上下游产业及关联产业统筹布局、基础设施和生态环境持续改善、科技茅台和文化茅台同步打造、民生工程和商业投资有序推进。

四大算法勾勒“后千亿”蓝图

除此而外，茅台还通过大规模的清理门户、筹建全新业务体系等动作，给外界树立了良好的形象，同时也确保了自身战略的稳步实施。而接下来，快讯君推测，茅台将着重从以下四大方面，来勾勒“后千亿”发展蓝图，释放企业发展价值。

加法：筹建“大营销”公司，稳步推进营销体制转型升级。茅台要实现增量的合理调控，势必要积极拓展新的渠道，其中的重点之一，便是扩大直销渠道，推进营销扁平化。有消息称，茅台营销公司将按照“存量优化控制，增量重在自营，综合效益最大化”的原则，加大增量部分的自营比重，让调控出来的计划量获得稳定的销售渠道，实施本部直销的非均衡安排，同时通过进一步优化顶层设计，完善制度流程，最终建立现代化营销体系。

减法：持续瘦身，提高整体经营效率。3月25日，茅台集团表示要举全集团之力积极稳妥有效做好清理整顿各类企业工作，截至目前，已全面清理整顿各类企业26家。结合此前李保芳在听取定制、贴牌和未经审批产品清理规范工作推进情况汇报上提出的“不能一竿子扫到底，不能僵化对待，要从实际出发”的论调，有理由相信，茅台集团瘦身的目标是为提高整体经营效率，全力控价稳市。

乘法：多工作启动，打好文化茅台攻坚战。2018年，茅台集团提出了建设“文化茅台”的想法，到2019年一季度，茅台集团多家子公司已经把“文化茅台”建设提上重要日程，并在年度工作中予以重点表现。而近期茅台研究院、茅台集团融媒体中心、海外推介启动、生产基地建设，甚至于精准扶贫工作等的开展，其背后的深层里面都是以文化为抓手，推动茅台向全球价值链高端迈进，增强“中国制造”输出能力。

除法：“党建入章”，为企业迎来正向推动力。高效有力的组织动员能力，是现代企业在竞争中的核心力量。茅台2018年报首次对党建与党委会在企业治理中的作用作了披露，而“党建入章”与“党委会前置”等工作的强化，对茅台上下提升共识、增强合力，无疑带来了正向推动，让全体干部员工除却杂念，牢固树立正确意识，用实干精神加鞭茅台步伐。

2019年中国酒业上市公司品牌价值榜

酒业进入高端扩展与腰部崛起高潮期

随着4月8日白酒板块开盘走强，水井坊、泸州老窖、山西汾酒、老白干酒、五粮液等纷纷大涨，贵州茅台更是站上了900元大关。当下白酒股普涨到底是投机，还是A股大牛市来临，已经成为业界最为关注的话题。

4月4日，五粮液股价成功破百之际，李保芳第一时间发短信祝贺，并以“标志性事件”定义。而4月8日茅台股价破900元大关，对于白酒行业而言，同样是一个标志性事件，意味着白酒第三波高增长已经进入高潮，随之而来的将有新一轮的调整。

白酒产业研究院名誉院长、白酒行业知名专家铁犁在分析白酒周期论时指出，经济发展过程中的繁荣与萧条存在着周期性规律，不同理论构建的经济周期有长有短，驱动因素也不尽相同。综合康德拉季耶夫周期、基钦周期、朱格拉周期，并结合中国经济发展自身的规律，他判断，2016年-2019年属于白酒高端扩展与腰部崛起的阶段。此次茅台股价站上900元高位和五粮液成为第四支股价破百的白酒股，并带动白酒股集体上扬，将带动白酒进入此轮调整的最高潮，到2020年之后白酒将进入挤压高端泡沫的小调整阶段。

对于铁犁的这一分析，茅台集团显然也是胸中有数。在茅台市值屡次上亿之时，李保芳就明确提出了“一个感恩、两个感谢和一个提醒”。他表示，“稳定”、“健康”、“长远”，系价值投资的核心，茅台万亿市值的背后，是茅台为塑造价值理念，坚守产品质量、品牌信誉，不断提升企业治理能力、改进服务理念的结果。李保芳同时强调，希望各界理性思考，不要盲目跟风“万亿现象”。

快讯君判断，在市场上“快牛”转向“慢牛”甚至市场会不断震荡的观点下，稳定的业绩将加速白酒龙头重回高增长轨道，而当下的旺季行情又将催化白酒板块趋势上涨，强化经销商和市场信心。

但与之相伴的名酒寡头化，也必将带来更加激烈的行业挤压式竞争。由此企业唯有保持理性和定力，在高质量增长和可持续发展下花更多的功夫，方能让当前的大牛市长久。