对于乳业来说，资本市场是一座围城，有人削尖脑袋想钻进去，有人则觉得力不从心已退出。本期，乳业专业优质媒体《食悟传媒》就跟大家来解读解读乳企上市、退市那些幕后故事。

 

敲钟，多么让人心向往之！

 

先来说说新希望乳业，本月25号，刘永好、席刚以及新希望人就要在深交所敲钟了，包括《食悟》在内，好多媒体都已经接到活动邀请，乳业及财经全行业即将见证这一重要时刻。

 

敲钟也就几秒钟，刘永好为了把这个“孩子”带大，带上资本市场，他足足花了十八年。

 

新希望乳业成立于2006年6月30日，由新希望六和出资设立，而其实新希望涉足乳业，最早要追溯到2001年，新希望通过四川本土乳企“阳坪乳业”进军乳制品行业。

 

从2002年起，刘永好就开启了“鲜奶联合战舰”的打造，先后并购安徽白帝、四川华西、杭州双峰、河北天香、青岛琴牌、邓川蝶泉、昆明雪兰，这些企业在两年时间内全部被新希望收编。

 

2005年到2014年，新希望的精力用在了工厂升级和牧场建设上，直到2015年，新希望乳业再次开启并购模式，先后拿下湖南南山、苏州双喜、西昌三牧和山东朝日绿源乳业。

 

根据新希望乳业招股书，2015年-2017年，新希望乳业营收分别为39.15亿元、40.53亿元和44.22亿元，同期净利润分别为2.97亿元、1.46亿元和2.16亿元，综合毛利率分别为32.22%、32.48%和34.72%。

 

刘永好应该深谙毛主席的那句名言：星星之火，可以燎原。

 

的确，新希望乳业旗下的每一家乳企，都是某省份或者某地市的本土乳企，以鲜奶为主、运输半径在200公里以内的城市型乳企，论规模、论品牌都小得可怜，但当刘永好把他们都整合起来后，联合战舰就可以跟区域龙头乃至全国巨头去抗衡了。

 

因此，对于资本投资者而言，新希望乳业的未来发展空间主要有两个：一个是深耕本地市场，另一个继续购买全国优质区域乳企，做优做大做强。

 

上市后，新希望乳业的融资能力、品牌能力将得到进一步提升，目前及未来面临全国乳业巨头挤压、熬不下去的区域乳企，将会纷纷投靠新希望。

 

新希望乳业上市给行业的启发是：乳业格局越来越成型，门槛也越来越提高，只有资本雄厚、耐得住寂寞、坚持到底的人，才有资格创造乳业神话。

 

另一个即将上市的乳企是飞鹤。2003年飞鹤赴美上市，2013年私有化退市；又经过5年耕耘，飞鹤突破百亿，将以国粉冠军的身份赴港上市。接下来将于外资品牌争夺全行业冠军，这会给资本市场可观的发展预期。

 

飞鹤上市退市再上市，给全行业的启示是：既然选择了这条路，就要风雨兼程，待到天时地利人和，想不成功都难。

 

资本如此之好，为何他们都退市了？

 

2016年11月，圣元完成私有化。至此，距离圣元2005年赴美上市，有11年之久了。

 

时至今日，张亮都认为他们当年赴美上市，在全行业都是很牛的一件事。但为何又退市了？业界有多重猜测。

 

《食悟》认为，圣元之所以退市，主要是张亮提前就预判到了，奶粉新政会导致圣元业绩下滑，所以必须及时回国，重整旗鼓后再重启上市。

 

根据食悟的深入了解，短时间内，圣元重启上市的可能性不大。

 

圣元退市给行业的启发是：战略一定要有前瞻性，当遇到突如其来的行业环境变化时，要及时止血，果断退出。十八年后仍是一条好汉！

 

 

另一个从境外退市、私有化的乳企是银桥乳业。2016年，上市13年的银桥乳业，从新加坡交易所退市。

 

在陕西省政府的牵线搭桥下，2003年11月，银桥乳业通过借壳收购新加坡主板上市公司TSM资源，登陆资本市场，融资3.8亿元人民币。银桥乳业对此次上市极为看重，在多个场合宣传中也强调公司是“国内第一家在境外成功上市的乳品企业”。

 

银桥乳业是西北最大的乳企，始建于1978年，创始人刘国华以“五口铁锅、六亩土地、十间瓦房”起家创办了其前身为“相桥乳品厂”，1982年开始生产奶粉，现在已经成为中国西北地区横跨牛奶和羊奶、品类最齐全的乳企之一。银桥乳业也是中国奶业D20成员企业。

 

境外上市13年，为何私有化退市？这是个值得讨论的问题。一位券商人员认为，中概股主动退市的原因无外乎两个：股票流动性差，股票估值被低估。

 

食悟研究认为，银桥乳业当年上市一定有政府政绩的考量，属于政府支持的“上市工程”，为了上市而上市，当然，前些年，“国内首家境外成功上市的乳企”这个名片，也为银桥带来了不少光环。

 

但这几年，红星美羚也上了新三板，庄园牧场、天润乳业、西部牧业等西北乳企都已经上市了，立足陕西及西部市场的银桥乳业，就再也没有宣传“上市企业”的价值了。

 

早点退回来，就可以早点为A股上市做准备了。

 

银桥乳业退市给行业的启发是：为了上市而上市，浪费时间和精力，面子工程要不得。