“企业在报表上想扭亏为盈，有一百种方法。在我看来，结果毫无悬念”

上周，在讨论“贝因美今年能否保壳”的问题时，一位快消行业资深人士如此“断言”。

随之而来的消息是，贝因美今年前三季度净利润实现高增长；结合上半年的报表数据，贝因美全年实现盈利问题不大，有望实现扭亏为盈，顺利摘帽。

但问题是，究竟是什么支撑起贝因美的逆势上扬？一家企业盈利的最终目的，究竟是核心业务长期良性地发展，还是一个简单的“摘帽保壳”？

昨日晚间，贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称：贝因美）发布2018年第三季度业绩报告。

报告期内，贝因美净利润大幅飙升228.63%，达1943.35万元；扣除非损益的净利润（核心业务净利润）为222.41万元，同比增长107.33%，但营业收入仅为5.78亿元，同比下滑19.92%。
“营收下滑而净利大涨，是非经营性收益因素导致，公司不是因为主业经营而获得的收益，这种收益不具可持续性，同时说明公司主业经营变差。”对于上述略显“诡异”的数据，香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时表示。

而一位乳制品行业资深人士则直接将上述增长归功于“涨价”。他表示，“（贝因美总经理）包秀飞一上位，就将价格提高，然后数字就上去，就这么简单。”

一位婴幼儿奶粉经销商表示涨价属实，但拒绝透露具体幅度。

对此，一位乳制品行业资深观察人士表示，涨价虽然会损失市场占有率，但毛利会有所增加，最终呈现出核心业务净利润的增长。

不过，从报表中不难发现，相比于核心业务净利润的增长，非经常性损益是贝因美扭亏为盈更为关键的因素。

报告披露，上述非经常性损益的净利润主要有五个来源：销售费用缩减，研发费用缩减，非流动资产处置收益，出售子公司收益，以及政府补贴收益。

报告期内，贝因美销售费用本期数较上年同期数减少33.67%（绝对额减少33847.59万元），主要系本期费用预算得到有效管控，致使营销推广费用较上年同期明显减少所致。

不过，销售费用的降低，除了“有效管控”的功劳，“拖欠核销费用”应该也发挥了不小作用。事实上，有贝因美经销商向记者反馈，今年2-7月份的核销费用至今还没有落实。

第三季度，贝因美也在“不出意料”地继续出售不动产来保证盈利。

报告显示，第三季度贝因美资产处置收益本期数较上年同期数增长608.06%（绝对额增加2557.21万元），原因为：闲置厂房及房产处置收益较上年同期增加。

记者还从报告中留意到，裁员及减薪正在贝因美上演。

贝因美在解释资产负债表项目大幅变动情况及原因时表示，报告期内应付职工薪酬期末数较期初数减少33.86%（绝对额减少1441.42万元），主要系本期人员减少，相应期末应付职工的薪酬减少所致。

此外，报告期内贝因美提升非核心业务净利润的“手段”还有：

研发费用本期数较上年同期数减少56.19%（绝对额减少1611.77万元），主要系材料试制费及检测费较上年同期减少所致；

其他收益本期数较上年同期数增长82.04%（绝对额增加2280.25万元），主要系本期收到的政府补助款较上年同期增加所致；

投资收益本期数较上年同期数增长157.13%（绝对额增加9297.35万元），主要系本期转让全资子公司的股权收益及本期投资损失同比减少所致。

本次财报，是包秀飞团队上任后交出的首份“成绩单”，但从部分业内人士的角度看来，并无太多“惊喜”。

今年3月，谢宏重新出山之后，很快找到原美素佳儿首席销售官包秀飞出任总经理，并找来原惠氏北区总经理张颖出任营销方面负责人。

“包张”上任后，贝因美马上开始了团队执行重构。彼时，贝因美称，已有两个区域开展了调整，未来一至两个季度会有变化。

9月，贝因美更是启动不低于3000万、不超过10000万元股票回购将对管理层员工进行激励，体现出贝因美对经理人团队久违的重视，也透露出谢宏逐步放权的决心。

“不过，包包（包秀飞）上位后除此招数已看不出更有效的切实可行的止血感亏措施，主业经营状况并未有多大改变。”上述资深乳制品行业从业者表示。

目前来看，虽然报表未必经得起深入推敲，但贝因美确实在想尽办法“脱帽”。也只有这样，包秀飞“小而美”的理想，才有实现的可能。

“未来贝因美的声音会比较少，明年开始我们会默默无闻的做事情了。”上个月，包秀飞曾在公开场合如此感慨。

希望贝因美一系列动作的最终目的，不仅仅是“脱帽保壳”。